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美银美林:维持微盟集团买入评级 目标价6港元

发布时间:2020-03-25

                 

行情图        

美银美林发布报告称,微盟集团(02013)SaaS增长领先,维持其“买入”评级,目标价6港元。

  微盟集团表示,有信心在2020/2021财年实现SaaS收入同比40%的增长。预计在ARPU提升、智慧零售及餐饮业的商户增长的推动下,2021财年将出现强劲反弹。

  随着公司渗透更多零售品牌商户,微盟集团预计其LTV/CAC比率将随着时间的推移而提高,这加强了估值倍数扩张的理由。该行认为,中小企业商户在2019财年的LTV/CAC约为2倍,而品牌商户的LTV/CAC约为6-7倍。随着其智慧零售产品的成熟和销售效率的提高,微盟集团相信品牌商家的LTV/CAC可能会达到10倍,这是由较高的ARPU和较低的CAC所驱动的。除了零售业,餐饮业将是下一个推动SaaS增长的垂直行业,在2021-2022年,与雅座的协同效应发挥出来后,将会为SaaS带来更多的收入贡献。

  2020财年,在精准营销方面,微盟集团对其80亿元人民币的毛收入指引没有改变,而且1-2月的年环比增长约200%(高于上年12月),因此,公司前景依然乐观。


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